原标题：【东北晨会0616】美国5月通胀数据点评/建材行业动态/蒙泰高新（深）、阿石创（深）/活动邀请

  【东北宏观张陈】宏观专题：美国5月通胀数据点评。美国5月CPI同比升4.0%，预期升4.1%，前值升4.9%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.4%；5月核心CPI同比升5.3%，预期升5.2%，前值升5.5%；环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.4%。5月CPI同比和环比都有较大幅度的下降，既有去年5月的高基数效应，也有今年5月能源价格大大下降的影响。但同时也应看到核心通胀还是较为顽固的，核心CPI环比已连续6个月均在0.4%或者0.5%的较高水平。最近三个月服务通胀的环比降至0.4%的水平，但商品通胀受二手车价格的影响环比有所抬头，对冲了服务通胀的下行。

  具体来看，5月食品CPI环比0.2%，上月0%，食品通胀有所上升。主要是水果、蔬菜、饮料价格分项有所上升。同时食糖价格还在继续上升。

  商品价格5月环比0.6%，上月0.6%，保持在较高位置。根本原因是美国5月二手车CPI继续环比增长4.4%。往后看，我们大家都认为汽车涨价风险也不高，还在于4月美国汽车库存和库销比略微往上抬升。同时5月Manheim二手车价格指数比4月会降低，和BLS二手车价格指数的差异在减小。

  服务通胀5月环比0.4%，上月0.4%，仍显示出粘性。居住CPI5月环比0.6%，比上月高0.2个百分点，同比为8.0%，比上月低0.1个百分点。我们推测居住CPI同比到达拐点，但下降的速度将较慢。5月运输服务通胀显著反弹，环比0.8%，主要由于车辆保险、公共交通服务价格的上涨。但可喜的是5月娱乐通胀、教育和通讯服务通胀会降低。5月非农时薪环比的下降可能起到一定的作用。但目前劳动力市场仍然供不应求，且高通胀导致美国民众实际工资低于趋势值，工资增速仍有动能，不宜低估服务通胀的粘性。

  展望方面，我们大家都认为受去年6月美国通胀高基数影响，6月CPI同比将跌至3%-4%的区间，但之后CPI同比数据将可能反复，离美联储2%的通胀目标尚存在一定的差距。最近市场预期终于向美联储设定的路径靠拢，也就是2023年底联邦基金利率将在5%以上。6月美联储可能跳过加息，以充分评估利率对通胀、经济和金融体系的影响。但7月还是存在再加息一次的可能。市场影响方面，我们大家都认为由于美联储加息终点临近，美债收益率将有望下行，带动美元指数的下降，人民币汇率的贬值压力将逐渐缓解。

  【东北建材濮阳】行业点评：纯碱价格下降释放盈利空间，玻璃价格调整或已接近尾声。周关注：纯碱价格下降释放盈利空间，玻璃价格调整或已接近尾声。

  自4月以来，纯碱市场价持续下跌，5月纯碱市场走势低迷，价格跌幅扩大，预计后期纯碱价格仍将偏弱震荡运行。截止6月9日，玻璃期货价格4月下旬近两周低点后快速回升。本周国内浮法玻璃市场跌幅较缓，后持稳运行。需求端，在青岛相关楼市利好政策出台后，市场预期会有更多城市出台相关楼市放松政策，有助于推动楼市复苏，带动玻璃需求端提升。纯碱价格下降，后期或保持弱势震荡运行，叠加政策预期，玻璃价格调整或已接近尾声，玻璃企业纯收入能力增强，预期在近期经营向好。建议关注相关受益于竣工端改善的玻璃有突出贡献的公司；纯碱价格下降利好药用玻璃企业，建议关注山东药玻、力诺特玻。

  市场回顾：上周上证综指上涨0.0%、创业板指下跌4.0%、同花顺全A下跌1.1%、建筑材料（申万）上涨0.5%；建材行业细致划分领域中，水泥、玻璃玻纤、装修建材指数分别上涨+1.3%、-1.8%、+1.2%。

  重点数据跟踪：水泥：全国水泥均价周环比下降0.4%，月环比下降5.3%；玻纤：直接纱均价4043.75元/吨，环比降低0.15%；电子纱周均价7,700元/吨，环比升高3.36%；玻璃：玻璃期货价格周环比上升1.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价2174.4元/吨；重点企业2.0mm光伏玻璃均价18.5元/m2，周环比持平，同比下降15.9%；3.2mm光伏玻璃均价26.0元/m2，周环比持平，同比下降8.8%；原材料：动力煤价周环比上升2.0%，英国布伦特原油价周环比下降0.5%；地产基建：上周（6/3-6/9）30大中城市商品房成交面积为236.53万平方米，同比下降16%，环比下降33%；5/29-6/4日100大中城市成交土地规划建筑面积为2667.7万平方米，同比下降3%，环比上升2%。

  行业动态：克尔瑞地产研究：预计6月新房供应环增9%,主城&改善近半成交可期；多地进入传统雨季，全国水泥行情继续下行；全球氢能：车用四型瓶国标发布实施！四型瓶产品发展即将开启新纪元。

  投资建议：1）高空作业平台、铝模板租赁、储能消防、碳纤维设备景气度向好，关注细分领域龙头华铁应急（月度金股）、志特新材、青鸟消防、精工科技。2）新房、二手房成交向好，“保交楼”稳步推进，施工旺季来临后，消费建材基本面有望持续向上。消费建材板块，建议关注东方雨虹（月度金股）、蒙娜丽莎、三棵树、东鹏控股、坚朗五金、兔宝宝、伟星新材等。3）中硼硅药玻占比上升推动公司高增长，关注模制瓶龙头山东药玻、弹性标的力诺特玻。4）玻纤板块目前景气度较低，伴随下游需求回暖，有望在年中左右景气上行，关注中国巨石、长海股份等。

  丙纶：价差扩大有望带来盈利改善，新产能强化一马当先的优势。（1）丙纶长丝主要原材料为聚丙烯，下游主要使用在于工业滤布、工程土工布、汽车等工业领域以及箱包织带、水管布套、门窗毛条、服装等民用领域。2022年由于原油价格高位大幅度波动导致聚丙烯价格大大上涨，丙纶行业盈利压力突出，随着下游需求修复回暖，原材料聚丙烯成本压力缓解，丙纶长丝行业盈利有望触底回升；（2）新产能强化一马当先的优势：截至2022年底，企业具有丙纶长丝产能3.2万吨，在建产能3.8万吨投产后将进一步强化产能规模优势，同时新项目将帮助公司完成FDY、DTY和BCF的多产品、多工艺布局，降低聚丙烯单耗，优化生产效率及产品布局。

  碳纤维：乘国产替代之东风，双基地并进探索新增长点。（1）碳纤维性能优异，普遍的应用于航空航天、能源等领域。从供给端来看，国产碳纤维占比从2016的18.40%增长至2022年的60.46%，2022年中国实际供给量为4.5万吨，国产碳纤维的销量首次超过进口数量，但在高的附加价值产品上任旧存在较大替代空间，从需求端来看，国内风光氢等新能源行业需求有望保持高景气，航天航空领域需求在国产大飞机量产带动下有望实现快速地增长，碳纤维国产替代大有可为。（2）公司深耕丙纶行业三十年，近五年来丙纶长丝产量和市占率均居国内首位，集天时地利人和，与国内海风龙头电气风电合作，双基地并行进军碳纤维行业。依据公司公告，广东、甘肃碳纤维双基地合计布局原丝产能8.39万吨，碳纤维产能2.1万吨，将帮助公司探索新增长点。

  调整盈利预测，维持“增持”评级：公司立足差异化战略，新产能释放将强化公司丙纶长丝行业一马当先的优势，此外，公司与国内海风有突出贡献的公司合作布局碳纤维，有望打开新的业绩增长点，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.62、1.17、1.84亿元（原为0.60、1.38、2.19亿元），对应PE分别为38X、20X、13X，维持“增持”评级。

  【东北电子李玖】阿石创(300706)深度报告：拓展业务布局，打造国产靶材全品类供应商。整合资源，拓宽布局，力争成为国产靶材全品类供应商。阿石创作为国内PVD镀膜材料领域的老牌企业，在经历利润下滑后，把握机会整合资源，优化产品结构，与苏晶电子强强联手，全力进军平板显示溅射靶材领域，业绩实现回升。同时积极拓宽公司原有产品布局，进入光伏用溅射靶材领域，力争成为国内靶材全品类供应商。

  需求端：多应用领域加快速度进行发展，靶材市场具备长期成长动力。靶材大多数都用在平板显示、半导体芯片和太阳能电池。TFT-LCD和AMOLED平板显示器高世代技术成熟落地，大尺寸、高纯金属靶材需求激增。面板显示厂商不断扩产，平板显示靶材增速近20%。金属靶材在晶圆制造和封装测试环节必不可少，全球各大晶圆厂大力扩产，带动半导体材料市场加快速度进行发展，半导体高纯金属靶材市场增速预计10%。HIT电池市场占有率增长迅速，其大部分结构成分都来自于溅射镀膜，带动ITO、合金靶材快速发展。

  供给端：海外巨头垄断，国内厂商齐头并进，阿石创重点突破。高纯溅射靶材市场由美、日等海外巨头垄断，占据全球80%以上市场占有率，国内市场靶材国产化率不足10%。为解决高纯溅射靶材“卡脖子”状态，多项政策推动靶材产业体系优化调整，国内靶材厂商齐头并进。阿石创凭借已有的ITO靶材优势，携手苏晶在钼靶、铝靶上的产品的优点，快速切入平板显示市场；同时其他PVD材料还可覆盖光伏、光学元器件、建筑/汽车工业玻璃等行业，实现多领域突破。

  增长点：国产替代空间巨大，复合铜箔开启新增长曲线。当前进口靶材不能够满足日益增加的国内市场需求，国产替代势不可挡。平板显示领域产能增加带动ITO靶材需求上涨，目前我国50%的ITO靶材仍需进口，替代空间较大。世代线的更新和发展对平板显示用金属靶材提出更高要求，预计2025年用于平板显示领域的铜靶将超过3000吨，钼靶将超过2000吨。得益于精密光学行业的拓宽和VR/AR的兴起，光学元器件的市场规模增速预计40%左右。阿石创作为我国为数不多的能提供多行业所需溅射靶材和蒸镀材料的企业，有望实现多点开花。

  首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司2023-2025年总收入8.77/11.20/14.14亿元，实现归母净利润0.33/0.81/1.21亿元。公司专注于PVD镀膜材料领域，拥有对PVD镀膜设备端、工艺端、材料端的综合应用能力，有望实现业务线持续拓展，我们看好公司的成长性，给予“增持”评级。